一切战争的代价几乎无法计算，科索沃战事亦不例外。科索沃战事， 美国占其七成军力，据国防部计算，每日开支介乎７０００万至一亿美元 之间。预计联军的总兵力将增至１０００架战机，其中３００架由美国提 供。白宫将要求国会增拨约６０亿美元，作为美国未来数月行动的费用。

　　据五角大楼估计，六个月的空袭费用介乎１８０亿至２５０亿美元之 间，不过，引进地面部队会令军费差距扩大，令总开支更接近波斯湾战争 （约１０００亿美元）的水平。北约国家的合计国内生产总值估计约为１ ７兆美元。因此，为期六个月的空战开支相当于美国国内生产总值的０. １５％，而地面战事的比率则为０．６％。

　　据联合国估计，为６５万人提供三个月粮食的人道援助成本为２.４ 亿美元。根据雷曼兄弟估计，为２００万科索沃阿尔巴尼亚裔人提供一年 援助（粮食及居所）的开支为１２０亿美元，这个数字并未包括重建基础 设施。而根据摩根士丹利估计，在科索沃派驻一支１０万人的地面部队的 开支介乎每年２５亿美元至５０亿美元之间。

　　回到经济课题上，我们可归纳出以下四项主要结论：

　　（１）过去战争一直是通胀的罪魁祸首。观察１９４５年以来的战争 开支，我们认为朝鲜战争的开支（估计为３４００亿美元）似乎是某个分 野；一旦超越这限额，便会造成通胀。科索沃战争会使欧洲债券首当其冲， 因为地理上接近战区，而各国本身现已出现预算赤字。

　　（２）各国如再陷入冷战，肯定会令通缩局面告一段落。然而，今时 今日俄罗斯的国内生产总值相信远少于４４００亿美元，已经今非昔比； 现时美国的国防预算高达２６５０亿元，是昔日俄罗斯国内生产总值的六 成！

　　（３）军费预算甚有可能增加。克林顿总统正因削减开支而受到国会 批评（１９９１--１９９９年间减少了三成：即裁减了４７万名军人，并 较冷战时期减少四成）。欧洲将需要重建其作战能力。现在看来有可能实 现。

　　（４）基于上述原因，我们可以假设科索沃危机不利于债券市场特别 是欧洲地区；短期内亦会对欧元造成压力。

　　（香港投资基金公会）

　　冲突的代价（美元，按一九九五年物价计算）